维持行业“推荐”评级，存眷优质百货及奢侈品类高端商品零售：
在公司推荐上，我们维持中期计策会的概念：
1）“攻”势渠道及连锁应有溢价：陪伴国内一二线都市的商业面积走向过剩，攻势连锁对付守势企业应有所溢价，存眷重庆百货、苏宁电器、鄂武商及王府井等；
2）消费进级发动奢侈品及类奢侈品消费：手表、珠宝、家具及汽贸的激增，存眷飞亚达、美克股份、农产物、潮宏基及明牌珠宝；
3）二、三线百货并购代价突现：我们一连跟踪市值耐久低迷，有突出物业代价和整合预期的二三线百货，耐久存眷南京中商、渤海物流及商业城等。（国信证券研究所）
海通证券：估值再次落入低位凸显零售板块投资代价(荐股)
整体概念
最近一年，海通零售指数实现累计收益率-2.00%，相对海通综指的累积超额收益率为-9.32%;近三个月，海通零售指数实现累计收益率-11.38%，相对海通综指的累积超额收益率为-1.71%。参照汗青估值地区，当前A 股重点公司21.17倍的PE 还是绝对收益买点，耐久内得到超额收益的概率较大;参照H 股估值，当前H 股重点公司PE 均值为21.75倍，与A 股根基一致。零售公司一季度业绩表示优异，而近期零售A 股的弱势调解和短期杀跌下，行业也再次呈现低估值，组成当前买入优质零售公司的来由。
维持我们的行业概念。短期发起首选低估值、弹性高的地区百货龙头(市值不大，估值低、将来增长不确定性小;而管理结构优化、成本开支告一段落和店龄结构等成为重要选股身分)如欧亚团体、重庆百货、天虹阛阓、友阿股份、大东方等;银座股份、南京中商有低PS 想象空间。超市板块估值差异较大，短期发起存眷业绩大概呈现拐点的步步高;
发起继续存眷后续有增量市场开业的小商品城和农产物;家电连锁板块耐久看好苏宁电器。
风险与不确定性。市场系统风险，行颐魅政策风险，新兴消费业态对传统零售业态带来的渠道竞争风险。（海通证券研究所）
华泰连系：我们处在奈何的零售时代(荐股)
从2003年行业策划全面清醒至今，我国零售行业的第一个“黄金十年”已颠末半。黄金十年之后，是如日本般的暗中十年抑或是另一个崭新的黄金十年，值得我们切磋。
1985年广场协议后，日本遭受着结构转型、本币升值和CPI高企的多重冲击。由于生齿漫衍高度齐集(城镇化率63%、三多半会圈占天下生齿45%)以及均衡的收入分配制度，在经济紧缩配景下各行各业收入下降，导致零售业内生增长停滞。
不只云云，1985年日本零售企业市场齐集度较高(CR6到达24%)，远高于今朝中国的程度(CR10<10%)。在经济危机攻击下，零售企业的外延扩张同样碰着较多瓶颈，最终导致行业的一蹶不振。
固然中国今朝的宏观外部环境与日本当年相似，但中国城镇化率低、城乡二元经济结构显著，零售行业面临的需求状况实在差别。由于国内零售行业较低的齐集度，零售企业仍有充实的外延扩张空间和强劲的内生需求，成长远景仍然柔美。
在竞争加剧扩张加速、CAPEX趋于高位的情形下，差别体量的企业先后头临整合压力。从行业ROE程度来看，天下连锁>大地区龙头>小地区龙头>单体百货;市值漫衍来看，越具局限化的企业越能打破市值瓶颈。
零售企业将来对核心竞争力晋升诉求一定愈发急迫:企业冲破体制束缚的动力与日俱增;加速赛马圈地和向财富链上下游延伸的横纵整合将是常态;技能前进和需求演变催生的业态创新几回产生。抓住行颐魅整合带来的制度红利和业态创新带来的创新红利，就掌握住了行业的将来。
我们看好跨地区扩张的王府井、大商股份、天虹阛阓、永辉超市、苏宁电器;在地区内具备绝对节制力的重庆百货、鄂武商、成商团体、步步高档;致力于业态创新的西单阛阓、百联股份、苏宁电器(易购)等;以及存在融资需求或体制拐点、有望释放制度红利的南京中商、欧亚团体等。
风险提示:恶性通胀对消费意愿的抑制;行业竞争加剧，新业态攻击庞大。（华泰连系证券研究所）
光大证券：七月中下旬提前匿伏业绩较为靓丽的零售个股(荐股)
从近期的股价表示来看，中报具有较好业绩预期的零售个股，股价走势根基稳健。诚然，零售上市公司的盈利均速估量较1Q2011 季度环比或有所下降，但我们以为零售公司整体净利润增速仍能维持25-35%阁下的增长。同时，我们以为八月零售板块将由于业绩披露攀上一个较好的小飞腾，发起投资者在七月中下旬提前匿伏业绩较为靓丽的零售个股，估量老凤祥、天虹阛阓、合肥百货、友阿股份、步步高、王府井、海宁皮城、友好团体等中报或将不俗。本周零售组合维持上周的组合和设置稳定。（光大证券研究所）
湘财证券：个税起征点晋升超预期刺激零售行业(荐股)
事件：十一届天下人大常委会第二十一次集会会议表决通过关于修改小我私家所得税法的抉择。个税起征点上调至3500元，合用超额累进税率，税率为3%至45%。
个税起征点上调超预期导致行业运行根基面变革超预期
本次人大常委会修改税收法将个税起征点晋升至3500元，超出前期市场关于个税起征点依然维持上调至3000元的预期，我们以为这一起征点上调的意义不在于上调幅度增加500元，而在于其超出市场预期，按照财政部税政司的预测，小我私家所得税起征点调解，使适当局财政收入整年税收淘汰1600亿阁下，也即个税起征点上调将导致住民可支配收入增加1600亿元，假设我国住民的边际消费倾向为80%，那么个税起征点上调将会导致住民消费支出增加1280亿元，按照国度统计局关于我国住民消费结构的比例数据，我国住民食品和衣着消费支出占消费支出的比重为47%。据此我们可以推算本次个税起征点上调将会导致零售环节收入增长601亿元。我们以为个税起征点超预期上调导致行业根基面超预期变革，有利于零售行业股价的向上。
个税起征点上调对中部和西部较为发家区域住民可支配收入提振浸染大于东部区域和西部不发家区域
按照我国小我私家所得税计较法则，当个税起征点为2000元的时候，住民月收入到达2600元以上时才开始缴纳个税，当个税起征点提高至3500元时，月收入到达4500元以上的住民需要缴纳个税，因此个税起征点从2000元晋升至3500元将会导致月收入程度在2600元至4400元之间的住民免除缴纳个税义务，而个税起征点提高对付月收入低于2600元的住民毫无意义，对付月收入高于4400元的住民来说，个税起征点提高对其可支配收入的提振浸染要小于月收入在2600元到4400元之间的住民。从我国住民均匀月收入地域漫衍来看，住民均匀月收入在2600元至4400元之间的省份大部分位于中部区域和西部发家区域，因此，我们以为本次个税起征点上调对付中部区域住民可支配收入的提振浸染要大于东部区域和西部不发家区域。