《国际先驱导报》特约撰稿 张戈西 记者 王其冰 斯宏亮 张天国 饶博 沈而默 发自金边、老挝、香港、法兰克福、上海

柬埔寨第一只股票——金边水务局上市之前，已有10年炒股经验的中国股民张宇轩就早早在开好投资账户，并参加了金边水务局IPO询价圈购。“总共申购了20万股，可最终才获配1万多股。可见金边水务局的股票太抢手了。”

当地时间4月18日上午9点09分，随着柬埔寨首相洪森在电视讲话中敲响股市开市钟，柬埔寨股市历史上首个交易日开始。

尽管柬埔寨证券市场刚刚起步，但各国投资者对这“第一股”虎视眈眈。其中，像张宇轩这样来自中国的炒股老手成为其中的主力军，根据金边水务局随后公布的配售结果，获得10万股以上的自然人投资者中有一半以上来自中国或有中国背景。据本报记者观察，去柬埔寨炒股的既有投资数千美元“随便玩玩”的中国投资者，也有投资数百万元人民币的职业股民。

前赴后继炒境外股

金边水务局在18日首个交易日涨幅接近上限50％，接下来的两个交易日中，均以涨停板价格报收。连续3天的涨停，使得金边水务局股价相对于IPO时的发行价上涨了61.9％，巨额的利润刺激了每一个投资者的神经。

看到柬埔寨股市一开始交易就如此火爆，不禁让人想起一年多前，老挝首个证交所刚开始其股票交易的情形:去年1月11日，老挝的首个证交所，正式掀开其股票交易的历史新篇章。当天仅有外贸银行和大众电力公司两家老挝国有公司在老挝证交所上市交易，所以立马便被说成“全球最袖珍的股市”。当时现场也能随处看到嗅觉灵敏的中国人在证交所内咨询开户交易事宜。

在老挝，有钱的本地人更愿意通过买地来获取稳定而高额的投资回报，再加上对股市这种新的投资方式不太了解，因此多数老挝人对股票投资并不感冒。相反，由于老挝法律规定禁止向外国人出售土地，因此在老挝的很多中国人一旦挣了钱，面对投资渠道狭窄的老挝，只能选择把部分资金投入到老挝股市中，希望在这个新兴市场国家股市的初级阶段能够获得理想的回报。

老挝股市每天成交额很少，最低的时候只有几千美元，最高也只有二十几万美元，平时基本在几万美元左右，甚至有的股票一天交易量只有100股，因此一点点资金就很有可能使上市公司股价出现大幅波动。2011年中国春节期间，有很多中国投资者出售老挝股票来变现，导致老挝股市出现大幅下挫，从一个侧面也看出了中国投资者对老挝股市的巨大影响力。

据老挝证交所数据显示，截至去年6月，老挝股市中投资者数量前三位的国家分别是中国、泰国和日本。其实早在中国股民涌向亚洲市场前，随着一波波中国企业紧锣密鼓地准备赴美上市，不少中国股民的心开始痒痒起来，也纷纷通过各种渠道去美国或者欧洲股市开户。一位中国股民这样描述他刚刚投身美股时的感受:“我仿佛置身于一个花花世界，苹果、谷歌、微软、可口可乐……那些我们平时耳熟能详的明星企业，居然可以触手可及，去买卖他们的股权，实在很美妙！”

虽然目前没有数据显示有多少中国人在炒美股，但从一个现象可见炒美股人数增加之快:许多美国券商为了发展中国用户，已经开通了中文普通话服务，即中国投资者只要发送电子邮件申请，美方服务人员就会立刻回拨电话，并通过普通话协助投资者开账户。

而最受中国内地投资者青睐的香港股票市场，更是云集了很多众多的基金和内地投资者的资金。

有分析人士指出，由于人民币未能自由兑换，内地人投资港股的合法渠道只有购买QDII基金，以及部分认可金融机构发行的理财产品。以港股2011年度成交总额17.15万亿港元来计算，来自内地的投资者贡献的交易额，远远高于QDII基金投放在港股市场的资金量，显示内地投资者通过各种渠道，参与港股市场。像上海股民张女士，选择的就是利用朋友的账户进行操作的方式进入香港股市。而一位来自内地的常姓老板是利用来香港旅游的机会顺便开户，加入港股投资行列。和他一起旅游的20多个人中，就有6人开通了港股账户，回到家只要下载相关软件，就可以直接在网上操作，和炒A股方式差不多。

有打新的，也有炒“熟”的

在那些青睐港股、欧美股市的中国内地投资者看来，这些股市运作相对成熟，市场监管也更严厉。同时，他们最大的感受是，这些市场的市盈率更低，比A股“便宜”。

以香港股市为例，从整体市盈率来看，恒指历史平均市盈率约在13倍左右，目前仅9倍多，但上海股市的平均市盈率仍达14倍多，深圳的平均市盈率超过20倍，创业板更超过30倍。70多只同时在两地挂牌的A+H股，A股的整体股价较H股高约8％左右，个别内地投资者热衷的题材股、概念股，往往在A股和H股之间有几成甚至几倍的价差。

“同样的公司，相比下，肯定买H股划算。”常先生说。因此，在流动性收紧、房地产调控等一系列政策调控下，手中有闲钱却无处可投的内地民众开始转向港股或者美股等股市。

不是谁都能够驾驭

然而股市永远是变幻莫测的，不等于炒境外股票就可以旱涝保收。最新的例子就发生在柬埔寨。结束了上市第一周的飙涨之后，4月23日，金边水务局迎来了首次横盘整理，令人印象深刻的交易出现在24日，当天以成交量缩水10倍和跌停板价格昭告着股市的风险。

最近，即将破产的德国太阳能巨头Q—Cells也引起了很多中国人的关注，因为他们持有Q—Cells的股票。Q—Cells是德国太阳能产业中规模和影响力都较大的企业，巅峰时期股价曾接近每股100欧元。但近年来受竞争冲击及政府太阳能补贴政策，近期Q—Cells的股价大约在每股0.15欧元，真正成了白菜价。

“大家谁还持有Q—Cells的股票啊？打算怎么处理呢？”有人3月初在网上随口问了一句，回帖的人一直持续到现在，“盖楼”盖到100多层。“万一企业最后真的破产，可能所有的投资全部打水漂了。”一名网友说。

此外，在德国炒股票，要缴的税不能不提前了解。还在德国上研究生的一名学生原本对德国股市怀有浓厚的兴趣，因为德国股市没有涨停，又能买卖国外股票，可是去银行打听得知每操作一笔，至少要向银行交13欧元（1欧元约合8.30元人民币）手续费，此外如果盈利还至少要交25％的税金。本来想在股市做一笔小投资的他，算来算去都觉得不合适，索性放弃。